Метод Вайкоффа – фундамент VSA

Ричард Демилль Вайкофф (1873–1934) был пионером технического подхода к изучению фондового рынка в начале 20 века. Его считают одним из пяти «титанов» технического анализа наряду с Доу, Ганном, Эллиоттом и Мерриллом. В 15 лет он работал биржевым брокером в Нью-Йорке. Впоследствии, еще в 20-летнем возрасте, он стал главой своей фирмы. Он также основал и в течение почти двух десятилетий писал и редактировал журнал «Журнал Уолл-стрит» , у которого в какой-то момент было более 200 000 подписчиков. Вайкофф был заядлым исследователем рынков, а также активным читателем лент и трейдером. Он наблюдал за рыночной деятельностью и кампаниями легендарных биржевых операторов своего времени, в том числе JP Morgan. На основе своих наблюдений и интервью с этими крупными трейдерами Вайкофф систематизировал лучшие практики, законы, принципы и методы торговой методологии, управления капиталом и умственной дисциплины.

Ричард Вайкофф наблюдал, как многочисленных розничных инвесторов неоднократно обдирали. Следовательно, он посвятил себя обучению общественности «настоящим правилам игры», в которую играют крупные участники или «умные деньги». В 1930-х годах он основал школу, которая позже стала Институтом фондового рынка. Центральным предложением школы был курс, объединяющий изученные Вайкоффом концепции определения накопления и распределения акций крупных операторов, а также того, как занимать позиции в гармонии с этими крупными игроками. Его проверенные временем идеи сегодня так же актуальны, как и тогда, когда они были впервые сформулированы.

Новаторская работа Ричарда Д. Вайкоффа в начале двадцатого века была сосредоточена на осознании того, что тенденции цен на акции определяются в первую очередь институциональными и другими крупными операторами, которые манипулируют ценами на акции в свою пользу. Многие профессиональные трейдеры сегодня используют метод Вайкоффа, но его общий подход до сих пор не получил широкого распространения среди розничных трейдеров, хотя его образовательные усилия были направлены на то, чтобы научить публику «настоящим правилам игры». Тем не менее, его методология выбора акций и инвестирования выдержала испытание временем, во многом благодаря своей тщательной, систематизированной и логичной структуре для выявления высоковероятных и высокодоходных сделок. Дисциплина, используемая в этом подходе, позволяет инвестору принимать обоснованные торговые решения, не омраченные эмоциями. Используя метод Вайкоффа, можно инвестировать в акции, извлекая выгоду из намерений крупных кругов «умных денег», а не оказаться на неправильной стороне рынка. Достижение навыков анализа Вайкоффа требует значительной практики, но оно того стоит.

В этой статье представлен обзор теоретических и практических подходов Вайкоффа к рынкам, включая рекомендации по определению торговых кандидатов и входу в длинные и короткие позиции, анализ торговых диапазонов накопления и распределения.

Вначале я бы хотел сразу  уточнить, что некоторые взгляды и подходы Ричарда Вайкоффа с учётом того, что прошло более 100 лет, конечно уже устарели. Но основная суть его метода, по прежнему несёт в себе огромную ценность, поэтому любому трейдеру непременно стоит ознакомиться с этой статьёй.
Лично я считаю, что к примеру устаревший способ крестики нолики сегодня можно и нужно заменить таким инструментом как горизонтальный “Профиль объёма” (Volume Profile), который очень хорошо показывает трейдеру важные области накопления и распределения в сочетании с VSA сигналами SOS и SOW.

Итак начнём,  метод Вайкоффа включает в себя пятиэтапный подход к выбору акций и входу в сделку, который можно резюмировать следующим образом:

1. Определите нынешнее положение и вероятную будущую тенденцию рынка. Рынок консолидируется или имеет тенденцию? Указывает ли ваш анализ структуры рынка, спроса и предложения на вероятное направление в ближайшем будущем? Эта оценка должна помочь вам решить, стоит ли вообще находиться на рынке, и если да, то открывать длинные или короткие позиции.

2. Выбирайте акции, соответствующие тренду. При восходящем тренде выбирайте акции, которые сильнее рынка. Например, ищите акции, демонстрирующие больший процентный рост, чем рынок, во время ралли и меньшее снижение во время реакции. При нисходящем тренде поступайте наоборот — выбирайте акции слабее рынка. Если вы не уверены в конкретной ситуации, оставьте ее и переходите к следующей. Используйте график отдельных акций для сравнения с диаграммами наиболее подходящего рыночного индекса для шага 2.

3. Выбирайте акции, «причина» которых равна или превышает вашу минимальную цель – Потенциал. В фундаментальном законе Вайкоффа «Причина и следствие» горизонтальный подсчет P&F (крестики нолики) в торговом диапазоне представляет собой причину, в то время как последующее движение цены представляет собой следствие. Итак, если вы планируете открывать длинные позиции, выбирайте акции, которые находятся в процессе накопления или повторного накопления и имеют достаточную причину для достижения вашей цели. Проще говоря, отбирай активы с очень хорошим потенциалом, а не на издыхании движения!

4. Определите готовность акций к движению. Примените девять тестов (не знаю почему именно девять 🙂 для покупки или продажи (описанные ниже). Например, в торговом диапазоне после продолжительного роста, предполагают ли данные девяти тестов продаж, что на рынок поступает значительное предложение и что короткая позиция может быть оправдана? Или в видимом торговом диапазоне накопления указывают ли девять тестов на покупку, что предложение было успешно поглощено, о чем далее свидетельствует спринг с низким объемом и тест этого спринга с еще меньшим объемом?

5. Приурочивайте свое обязательство к повороту индекса фондового рынка. Три четверти или более отдельных выпусков движутся синхронно с общим рынком. Таким образом, вы повышаете шансы на успешную сделку, опираясь на силу всего рынка. Конкретные принципы Вайкоффа помогают предвидеть потенциальные повороты рынка, включая изменение характера ценового действия (например, самый большой даун-бар на самом высоком объеме после длительного восходящего тренда) и проявления трех законов Вайкоффа (см. ниже). Установите стоп-лосс и отслеживайте его, если необходимо, пока не закроете позицию.

Вайкофф предложил эвристическое устройство, помогающее понять движение цен на отдельные акции и рынок в целом, которое он назвал «Составным человеком» (англ. Composite Man). Современные трейдеры и инвесторы чаще говорят “Крупный участник” “Большой игрок” “Умные деньги” “Синдикат” “Маркетмейкер” и так далее, но суть одна – это вход и воздействие крупного капитала на конкретный финансовый актив, что непременно проявится в повышенном объёме, спреде и других моментах. Лично я считаю, что современный рынок стал намного сложнее, чтобы им мог манипулировать продолжительное один хитрый участник, но в определённые узкие моменты это конечно возможно, например при появлении таких VSA сигналов как Spring или Up Thrust, но это узкие моменты и мы можем их заметить, так же как мы можем заметить вначале торговой сессии появившееся проталкивание через предложение с Gap Up или на расширенном спреде, чтобы переубедить ранее “запертых трейдеров” теперь не продавать и чтобы двигая цену выше, этот или эти крупные участники  не выкупали продажи этих ранее “запертых трейдеров” по невыгодным ценам. Такие и многие другие хитрые приёмы на рынке сегодня конечно присутствуют, но это абсолютно не значит, что манипуляции и контроль на графике происходят постоянно.

Итак вернёмся к Методу Вайкоффа «…все колебания на рынке и во всех различных акциях следует изучать так, как если бы они были результатом действий одного человека. Давайте назовем его Составным Человеком, который теоретически сидит за кулисами и манипулирует акциями в вашу пользу, если вы не понимаете игру, в которую он играет; и к вашей великой выгоде, если вы это поймете». ( Курс Ричарда Д. Вайкоффа по науке и технике фондового рынка , раздел 9, стр. 1-2)

Вайкофф посоветовал розничным трейдерам попытаться вести рыночную игру так, как в нее играл Составной Человек. Он заявил, что не имеет значения, являются ли движения рынка «реальными или искусственными; то есть результат фактической покупки и продажи со стороны общественности и добросовестных инвесторов или искусственной покупки и продажи более крупными операторами». ( Метод торговли и инвестирования в акции Ричарда Д. Вайкоффа , раздел 9М, стр. 2)

Основываясь на своих многолетних наблюдениях за рыночной деятельностью крупных операторов, Вайкофф учил, что:

• Составной человек тщательно планирует, проводит и завершает свои кампании.
• Составной человек привлекает публику к покупке акций, в которых он накопил значительную линейку акций, совершая множество сделок с множеством акций, по сути, рекламируя свои акции, создавая видимость «широкого рынка».
• Необходимо изучать графики отдельных акций с целью оценить поведение акций и мотивы тех крупных операторов, которые доминируют над ними.
• Благодаря изучению и практике можно приобрести способность интерпретировать мотивы действий, изображенных на диаграмме. Вайкофф и его коллеги считали, что если вы сможете понять рыночное поведение Составного Человека, вы сможете определить множество торговых и инвестиционных возможностей достаточно рано, чтобы получить от них прибыль.

По мнению Вайкоффа, рынок можно понять и предвидеть посредством детального анализа спроса и предложения, который можно установить путем изучения ценового действия, объема и времени. В качестве брокера он имел возможность наблюдать за деятельностью весьма успешных людей и групп, которые доминировали в конкретных вопросах; следовательно, он смог расшифровать, используя то, что он называл вертикальными (столбчатыми) и фигурными (точками и фигурами) диаграммами, будущие намерения этих крупных интересов. Идеализированная схема того, как он концептуализировал подготовку крупных компаний к бычьим и медвежьим рынкам и их проведение, изображена на рисунке ниже. Время для открытия длинных ордеров приходится на конец подготовки к повышению цены или бычьему рынку (накопление крупных линий акций), тогда как время для открытия коротких позиций приходится на конец подготовки к снижению цены.

Методика Вайкоффа, основанная на диаграммах, опирается на три фундаментальных «закона», которые влияют на многие аспекты анализа. К ним относятся определение текущего и потенциального будущего отклонения рынка и отдельных акций; выбор лучших акций для длинной или короткой торговли; определение готовности акции покинуть торговый диапазон; прогнозирование целевых цен в тренде на основе поведения акции в торговом диапазоне.

Эти законы определяют анализ каждого графика и выбор каждой акции для торговли.

1. Закон спроса и предложения определяет направление цен. Этот принцип является центральным в методе торговли и инвестирования Вайкоффа. Когда спрос превышает предложение, цены растут, а когда предложение превышает спрос, цены падают. Трейдер/аналитик может изучить баланс между спросом и предложением, сравнивая бары цены и объема. Этот закон обманчиво прост, но для того, чтобы научиться точно оценивать спрос и предложение на гистограммах, а также понимать последствия моделей спроса и предложения, требуется значительная практика.

2. Закон причины и следствия помогает трейдеру и инвестору устанавливать ценовые цели, оценивая потенциальную протяженность тренда, возникающего из торгового диапазона. «Причину» Вайкоффа можно измерить количеством горизонтальных точек на диаграмме «крестики-нолики». «Эффект» — это расстояние, на которое цена перемещается, соответствующее количеству пунктов. Действие этого закона можно рассматривать как силу накопления или распределения внутри торгового диапазона, а также как он действует в последующем тренде или движении вверх или вниз. Подсчеты на диаграмме «крестики-нолики» используются для измерения причины и прогнозирования степени ее воздействия. (Иллюстрацию этого закона см. в «Руководстве по подсчету крестиков и фигур» ниже.) Лично я считаю, что устаревший способ крестики нолики сегодня можно и нужно заменить таким инструментом как горизонтальный “Профиль объёма” (Volume Profile), который очень хорошо показывает трейдеру важные области накопления и распределения в сочетании с VSA сигналами SOS и SOW.

3. Закон усилий и результата обеспечивает раннее предупреждение о возможном изменении тренда в ближайшем будущем. Расхождения между объемом и ценой часто сигнализируют об изменении направления ценового тренда. Например, когда после существенного роста имеется несколько ценовых баров с большим объемом (большие усилия), но с узким диапазоном, и цена не может достичь нового максимума (результат небольшой или отсутствует), это говорит о том, что крупные заинтересованные стороны сбрасывают акции в ожидание изменения тренда.
Благодаря этому важнейшему закону Ричарда Вайкоффа, трейдеры глубже начали понимать такую вещь, как скрытые покупки или продажи.

Теперь начинается самое интересное и полезное, если ты конечно дочитал до этого места 🙂 Мы подходим к более конкретным и наглядным моментам.
Итак одной из целей метода Вайкоффа является улучшение выбора рыночного момента при открытии позиции за счет предвидения предстоящего движения, имеющего благоприятное соотношение прибыли/риска. Торговые диапазоны (TR) — это места, где предыдущий тренд (восходящий или нисходящий) был остановлен и существует относительное равновесие между спросом и предложением. Институты и другие крупные профессиональные круги готовятся к следующей бычьей (или медвежьей) кампании, накапливая (или распределяя) акции внутри TR. При накоплении и распределении ТР Составной Человек активно покупает и продает. Разница в том, что при накоплении количество купленных акций превышает количество проданных, а при распределении — наоборот. Степень накопления или распределения определяет причину, которая разворачивается при последующем выходе из ТР.

Успешный аналитик использующий метод Вайкоффа должен быть в состоянии предвидеть и правильно оценить направление и величину выхода из TR. К счастью, Вайкофф предлагает проверенные временем рекомендации по определению и разграничению фаз и событий внутри TR, которые, в свою очередь, обеспечивают основу для оценки целевых цен в последующем тренде. Эти концепции проиллюстрированы на следующих четырех схемах; два изображают распространенные варианты TR накопления, за которыми следуют два примера TR распределения.

• PS (preliminary support) — предварительная поддержка , когда существенные покупки начинают оказывать выраженную поддержку после длительного движения вниз. Объем увеличивается, а ценовой спред расширяется, сигнализируя о том, что движение вниз, возможно, приближается к концу.
• SC (selling climax) — кульминация продаж , точка, в которой расширение спреда и давление продаж обычно достигают кульминации, а тяжелые или панические продажи публики поглощаются более крупными профессиональными интересами на дне или около него. Часто цена закрывается далеко от минимума в SC, отражая покупки этими крупными акционерами.
• AR (automatic rally) — автоматическое ралли , которое происходит из-за того, что сильное давление продавцов значительно уменьшилось. Волна покупок легко подталкивает цены вверх; этому еще больше способствует закрытие коротких позиций. Максимум этого ралли поможет определить верхнюю границу TR накопления.
• ST (secondary test) — вторичный тест , при котором цена повторно посещает область SC, чтобы проверить баланс спроса/предложения на этих уровнях. Если необходимо подтвердить дно, объем и ценовой разброс должны быть значительно уменьшены по мере приближения рынка к поддержке в области SC. После SC обычно бывает несколько ST.

Примечание. Пружины или встряски обычно происходят поздно в пределах TR и позволяют доминирующим игрокам на рынке акций провести окончательную проверку доступного предложения до того, как развернется кампания по наценке. Сигнал SP (Spring) «Пружина» опускает цену ниже минимума TR, а затем разворачивается и закрывается в пределах TR; это действие позволяет крупным акционерам ввести общественность в заблуждение относительно направления будущей тенденции и приобрести дополнительные акции по выгодным ценам. Завершающая встряска (Shake out) в конце накопления TR похожа на пружину на стероидах. Встряски также могут произойти после начала роста цен, при этом быстрое движение вниз направлено на то, чтобы побудить розничных трейдеров и инвесторов, занимающих длинные позиции, продать свои акции крупным операторам. Однако пружины и встряски (по сути одно и тоже) не являются обязательными элементами: на схеме накопления 1 изображена пружина, а на схеме накопления 2 показан TR без пружины.
От себя ещё добавлю, что сигнал Spring, часто будет вариантом отображения графического паттерна перевёрнутая “Голова и Плечи”.

• Test – Тестирование. Крупные операторы всегда проверяют рынок на предмет предложения на протяжении всего TR (например, ST и SP) и в ключевых точках во время роста цен. Если во время теста появляется значительное предложение (на высоких объёмах), рынок часто не готов к повышению, поэтому скорее всего будет ещё тест. После сигнала Spring, часто следует один или несколько тестов; успешный тест (указывающий, что за этим последует дальнейший рост цен) обычно дает более высокий минимум при меньшем объеме.
• SOS (sign of strength) — признак силы , рост цены при увеличении спреда и относительно большем объеме. Часто сигнал SOS происходит после сигнала спринг, подтверждая интерпретацию аналитиком этого предыдущего действия.
• LPS (last point of support) — последняя точка поддержки , нижняя точка реакции или отката после SOS. Поддержка LPS означает откат к поддержке, которая раньше была сопротивлением, при уменьшении спреда и объема. На некоторых графиках может быть более одной LPS, несмотря на якобы исключительную точность этого термина.
• BU—“back-up” — «резервный» . Этот термин является сокращением красочной метафоры, придуманной Робертом Эвансом, одним из ведущих преподавателей метода Вайкоффа с 1930-х по 1960-е годы. Эванс сравнил SOS с «прыжком через ручей» ценового сопротивления, (теперь ты знаешь кто ввёл термин JOC и BTC 🙂  а «возвращение к ручью» представляло собой как краткосрочную фиксацию прибыли, так и проверку дополнительного предложения вокруг области сопротивления. Сигнал BU является распространенным структурным элементом, предшествующим более существенному повышению цены, и может принимать различные формы, включая простой откат или новый TR на более высоком уровне.

Фаза А: Фаза А отмечает остановку предыдущего нисходящего тренда. До этого момента предложение было доминирующим. О приближении сокращения предложения свидетельствуют предварительная поддержка (PS) и кульминация продаж (SC). Эти события часто очень очевидны на гистограммах, где расширяющийся спред и большой объем изображают переход огромного количества акций от общественности к крупным профессиональным интересам. Как только это интенсивное давление со стороны продавцов ослабевает, обычно следует автоматическое ралли (AR), состоящее как из институционального спроса на акции, так и из покрытия коротких позиций. Успешный вторичный тест (ST) в области SC покажет меньшие продажи, чем раньше, а также сужение спреда и уменьшение объема, обычно останавливаясь на том же ценовом уровне, что и SC, или выше. Если ST опустится ниже SC, можно ожидать либо новых минимумов, либо продолжительной консолидации. Минимумы SC и ST, а также максимум AR устанавливают границы TR. Горизонтальные линии могут быть нарисованы, чтобы помочь сосредоточить внимание на поведении рынка, как показано на двух схемах накопления выше.

Иногда нисходящий тренд может закончиться менее драматично, без решающего действия цены и объема. Однако в целом предпочтительнее видеть PS, SC, AR и ST, поскольку они обеспечивают не только более четкую графическую картину, но и четкое указание на то, что крупные операторы окончательно начали накопление.

При повторном накоплении TR (который происходит во время долгосрочного восходящего тренда) точки, представляющие PS, SC и ST, не очевидны в фазе A. Скорее, в таких случаях фаза A напоминает ту, которая чаще всего наблюдается в распределении (см. ниже). ). Фазы BE обычно имеют более короткую продолжительность и меньшую амплитуду, чем фазы первичного накопления, но в конечном итоге аналогичны им.

Фаза B: В анализе Вайкоффа фаза B выполняет функцию «построения причины» нового восходящего тренда (см. Закон Вайкоффа № 2 – «Причина и следствие»). На этапе B учреждения и крупные профессиональные интересы накапливают относительно дешевые запасы в ожидании следующей наценки. Процесс институционального накопления может занять длительное время (иногда год и более) и включает в себя покупку акций по более низким ценам и сдерживание роста цен короткими продажами. Обычно во время фазы B происходит несколько ST, а также действия типа аптраста на верхнем конце TR. В целом, крупные заинтересованные стороны являются чистыми покупателями акций по мере развития TR с целью приобретения как можно большей части оставшегося плавающего предложения. Институциональные покупки и продажи придают характерное движение цены вверх и вниз в торговом диапазоне.

В начале фазы B колебания цен обычно бывают широкими и сопровождаются большими объемами. Однако по мере того, как профессионалы поглощают предложение, объемы спада внутри TR имеют тенденцию уменьшаться. Когда становится ясно, что запасы, вероятно, исчерпаны, запасы готовы к этапу C.

Фаза C: Именно на этапе C цена акций проходит решающую проверку оставшегося предложения, позволяя операторам «умных денег» определить, готовы ли акции к повышению. Как отмечалось выше, спринг – это движение цены ниже уровня поддержки TR (установленного на этапах A и B), которое быстро разворачивается и возвращается в TR. Это пример медвежьей ловушки, поскольку падение ниже поддержки сигнализирует о возобновлении нисходящего тренда. В действительности, однако, это знаменует собой начало нового восходящего тренда, захватывающего в ловушку опоздавших продавцов (медведей). В методе Вайкоффа успешная проверка предложения, представленная сигналом Spring (или встряской), обеспечивает высоковероятную торговую возможность. Spring на небольшом объеме (или тест встряски на небольшом объеме) указывает на то, что акция, вероятно, готова к движению вверх, поэтому сейчас хорошее время для открытия хотя бы частичной длинной позиции.

Появление SOS вскоре после пружины или встряски подтверждает правильность анализа. Однако, как отмечено на схеме накопления № 2, проверка подачи может происходить выше в TR без пружины или встряхивания; когда это происходит, идентификация фазы C может оказаться сложной задачей.

Фаза D: Если мы правы в нашем анализе, за этим должно последовать последовательное доминирование спроса над предложением. Об этом свидетельствует модель роста (SOS) при расширении ценовых спредов и увеличении объема, а также реакции (LPS) на меньшие спреды и уменьшенные объемы. Во время фазы D цена двинется как минимум до вершины TR. LPS на этом этапе, как правило, являются отличным местом для открытия или увеличения прибыльных длинных позиций.

Фаза E: На этапе E акция выходит за пределы TR, спрос находится под полным контролем, а наценка очевидна для всех. Неудачи, такие как встряски и более типичные реакции, обычно кратковременны. Новые ТR более высокого уровня, включающие как фиксацию прибыли, так и приобретение дополнительных акций («перенакопление») крупными операторами, могут возникнуть в любой момент фазы Е. Эти ТR иногда называют «ступеньками» на пути к еще более высоким уровням и целям.

PSY (preliminary supply) – предварительное предложение , при котором крупные акционеры начинают массово продавать акции после выраженного движения вверх. Объем увеличивается, а спред цен расширяется, сигнализируя о приближении изменения тренда.

BC (buying climax) — кульминация покупок , во время которой часто наблюдается заметное увеличение объема и ценового спреда. Сила покупок достигает апогея, когда массовые или срочные покупки со стороны общественности заполняются профессиональными интересами по ценам, близким к вершине. BC часто совпадает с отличным отчетом о прибылях и другими хорошими новостями, поскольку крупным операторам требуется огромный спрос со стороны общественности, чтобы продать свои акции без снижения цены акций.

АR (automatic reaction) – автоматическая реакция . Поскольку интенсивные покупки существенно уменьшились после BC и продолжается интенсивное предложение, происходит AR. Минимум этой распродажи помогает определить нижнюю границу распределения TR.

ST (secondary test) — вторичный тест , при котором цена повторно посещает область BC, чтобы проверить баланс спроса/предложения на этих ценовых уровнях. Для подтверждения вершины предложение должно перевешивать спрос; Таким образом, объем и спред должны уменьшаться по мере приближения цены к области сопротивления BC. ST может принять форму аптраста (UT), при котором цена поднимается выше сопротивления, представленного BC и, возможно, другими ST, прежде чем быстро развернуться и закрыться ниже сопротивления. После UT цена часто тестирует нижнюю границу TR.

SOW (sign of weakness) — признак слабости , наблюдаемый как движение вниз к нижней границе TR (или немного за ее пределы), обычно происходящее при увеличении спреда и объема. AR и первоначальный SOW указывают на изменение характера ценового действия акции: предложение теперь доминирует.

LPSY (last point of supply) — последняя точка предложения . После тестирования поддержки на SOW слабый рост на узком спреде показывает, что рынок испытывает значительные трудности с продвижением. Эта неспособность к росту может быть связана со слабым спросом, значительным предложением или тем и другим. LPSY представляют собой исчерпание спроса и последние волны дистрибуции крупных операторов перед тем, как уценка начнется всерьез.

UTAD (upthrust after distribution) — аптраст после распределения. UTAD является распределительным аналогом пружины и конечной встряски в накопительном TR. Это происходит на последних стадиях TR и обеспечивает окончательную проверку нового спроса после прорыва выше сопротивления TR. Аналогично сигналу SP, UTAD не является обязательным элементом конструкции: TR в схеме распределения № 1 содержит UTAD, а TR в схеме распределения № 2 – нет.

Фаза А: Фаза А в распределении TR отмечает остановку предыдущего восходящего тренда. До этого момента спрос был доминирующим, и первым существенным свидетельством поступления предложения на рынок являются предварительное предложение (PSY) и кульминация покупок (BC). За этими событиями обычно следует автоматическая реакция (АR) и вторичная проверка (ST) BC, часто при уменьшении объема. Однако восходящий тренд может также завершиться без кульминационного события, вместо этого демонстрируя истощение спроса с уменьшением спреда и объема; При каждом подъеме наблюдается меньший прогресс до появления значительного предложения.

При перераспределении TR в рамках более крупного нисходящего тренда Фаза А может больше походить на начало накопления TR (например, с кульминационным действием цены и объема в сторону понижения). Однако фазы B–E перераспределения TR можно проанализировать аналогично распределению TR на вершине рынка.

Фаза Б: Функция фазы Б – создать причину для подготовки к новому нисходящему тренду. В это время учреждения и крупные профессиональные интересы избавляются от своих длинных позиций и открывают короткие позиции в ожидании следующей уценки. Замечания относительно фазы B распределения аналогичны тем, которые были сделаны для фазы B накопления, за исключением того, что крупные акционеры являются чистыми продавцами акций по мере развития TR с целью исчерпать как можно большую часть оставшегося спроса. Этот процесс оставляет признаки того, что баланс спроса и предложения сместился в сторону предложения, а не спроса. Например, SOW обычно сопровождаются значительно увеличенным спредом и объемом в сторону снижения.

Фаза C: В распределении Фаза C может проявиться через аптраст (UT) или UTAD. Как отмечалось выше, UT является противоположностью пружины. Это движение цены выше сопротивления TR, которое быстро разворачивается и закрывается на TR. Это проверка оставшегося спроса. Это также бычья ловушка: кажется, что она сигнализирует о возобновлении восходящего тренда, но на самом деле она предназначена для того, чтобы «сбить с толку» неосведомленных трейдеров, торгующих на прорыве. UT или UTAD позволяют крупным компаниям вводить общественность в заблуждение относительно направления будущего тренда и впоследствии продавать дополнительные акции по повышенным ценам таким прорывным трейдерам и инвесторам до начала уценки. Кроме того, UTAD может побудить мелких трейдеров, занимающих короткие позиции, покрыть и сдать свои акции более крупным акционерам, которые спланировали этот шаг.

Агрессивные трейдеры могут захотеть открыть короткие позиции после UT или UTAD. Соотношение риск/прибыль зачастую весьма благоприятно. Однако «умные деньги» неоднократно останавливают трейдеров, которые открывают такие короткие позиции с одним UT за другим, поэтому зачастую безопаснее дождаться фазы D и LPSY.

Часто спрос в TR распределения настолько слаб, что цена не достигает уровня BC или начального ST. В этом случае тест спроса фазы C может быть представлен UT более низкого максимума в пределах TR.

Фаза D: Фаза D наступает после того, как тесты фазы C покажут нам последние признаки спроса. Во время фазы D цена движется к поддержке TR или через нее. Доказательства того, что предложение явно доминирует, увеличиваются либо при явном прорыве поддержки, либо при падении ниже средней точки TR после UT или UTAD. В рамках фазы D часто бывает несколько слабых подъемов; эти LPSY представляют собой отличные возможности для открытия или увеличения прибыльных коротких позиций. Любой, кто все еще находится в длинной позиции во время фазы D, напрашивается на неприятности.

Фаза E: Фаза E отображает развитие нисходящего тренда; акция покидает TR, и предложение находится под контролем. Как только поддержка TR пробита на главном SOW, этот пробой часто проверяется ралли, которое терпит неудачу на уровне поддержки или вблизи нее. Это также представляет собой высоковероятную возможность продать на понижение. Последующие подъемы во время уценки обычно слабые. Трейдеры, открывшие короткие позиции, могут перемещать свои стопы по мере снижения цен. После значительного движения вниз кульминационные действия могут сигнализировать о начале перераспределения TR или накопления.

Анализ спроса и предложения на гистограммах посредством изучения движения объема и цен представляет собой один из центральных столпов метода Вайкоффа. Например, ценовой бар с широким спредом, закрывающийся на максимуме, значительно превышающем уровни предыдущих нескольких баров, и сопровождаемый объемом выше среднего, предполагает наличие спроса. Точно так же ценовой бар большого объема с широким спредом, закрывающийся на минимуме, значительно ниже минимумов предыдущих баров, предполагает наличие предложения. Эти простые примеры опровергают всю тонкость и нюансы такого анализа. Например, маркировка и понимание последствий событий и фаз Вайкоффа в торговых диапазонах, а также определение того, когда цена готова к повышению или понижению, во многом основаны на правильной оценке спроса и предложения.

Первый и третий законы Вайкоффа, описанные выше (Спрос и предложение и Усилие против результата), воплощают этот основной подход. Традиционная мудрость технического анализа (и базовой экономической теории) принимает одно из очевидных положений закона спроса и предложения: когда спрос на покупку акций превышает заказы на продажу в любой момент времени, цена поднимется до уровня, на котором спрос уменьшится и/или предложение увеличивается, создавая новое (переходное) равновесие. Обратное также верно: когда заказы на продажу (предложение) в любой момент превышают заказы на покупку (спрос), равновесие будет восстановлено (временно) за счет снижения цены до уровня, на котором спрос и предложение находятся в равновесии.

Третий закон Вайкоффа (Усилие против результата) предполагает выявление сближений и расхождений цен и объемов, чтобы предвидеть потенциальные поворотные моменты ценовых тенденций. Например, когда объем (Усилие) и цена (Результат) существенно увеличиваются, они находятся в гармонии, что позволяет предположить, что спрос, вероятно, продолжит стимулировать рост цен. Однако в некоторых случаях объем может увеличиться, возможно, даже существенно, но цена не следует за ним, вызывая лишь незначительное изменение при закрытии. Если мы наблюдаем такое поведение цены и объема в качестве реакции на поддержку в торговом диапазоне накопления, это указывает на поглощение предложения крупными компаниями и считается бычьим. Аналогичным образом, огромный объем на подъеме с минимальным повышением цены в торговом диапазоне распределения демонстрирует неспособность акций расти из-за наличия значительного предложения, в том числе со стороны крупных финансовых институтов – это базовый и лучший способ определения скрытых покупок и продаж от крупных участников.

Процесс выбора акций Вайкоффа всегда включал анализ сравнительной силы. Чтобы определить кандидатов на длинные позиции, он искал акции или отрасли, которые опережали рынок как во время трендов, так и в пределах торговых диапазонов, тогда как при коротких позициях он искал отстающих. Поэтому он провел сравнительный анализ силы акций и рынка или акций других компаний в соответствующей отрасли, поместив один график под другим. Вайкофф сравнил последовательные волны или колебания на каждом графике, исследуя силу или слабость каждой по отношению к предыдущим волнам на том же графике и к соответствующим точкам на сравнительном графике. Вариант этого подхода состоит в том, чтобы определить значительные максимумы и минимумы и отметить их на обоих графиках. Затем можно оценить силу акции, посмотрев на ее цену относительно предыдущего максимума или минимума, проделав то же самое на сравнительной диаграмме.

Выбирая акции, Вайкофф входил в длинные позиции по акциям, которые демонстрировали аналогичную силу по отношению к рынку, предполагая, что эти кандидаты соответствуют и другим критериям, как обсуждается в разделе «Девять тестов покупки/продажи» смотри ниже.

Современные практики Вайкоффа могут использовать коэффициент относительной силы между акциями и рыночными показателями для сравнения сильных и слабых сторон. Фактически, использование коэффициента относительной силы может легче устранить потенциальные неточности из-за существования разных ценовых шкал между акциями и соответствующим рыночным индексом.

В то время как три закона Вайкоффа обеспечивают общую основу для метода Вайкоффа, девять тестов покупки и продажи представляют собой набор более узких, конкретных принципов, которые помогают направлять вход в сделку. Эти тесты помогают определить, когда торговый диапазон приближается к закрытию и вот-вот начнется новый восходящий тренд (наценка) или нисходящий тренд (уценка). Другими словами, девять тестов определяют линию наименьшего сопротивления на рынке. Ниже приведен список девяти тестов на покупку и девяти тестов на продажу

1. Цель снижения цены достигнута
2. Предварительная поддержка, кульминация продаж, вторичный тест
3. Бычья активность (объем увеличивается во время ралли и уменьшается во время реакции)
4. Пробит шаг вниз (т. е. пробита линия предложения или линия нисходящего тренда)
5. Более высокие минимумы
6. Более высокие максимумы
7. Акции сильнее рынка (то есть акции более чувствительны к подъемам и более устойчивы к реакциям, чем рыночный индекс)
8. Формирование базы (горизонтальная ценовая линия)
9. Предполагаемый потенциал роста прибыли как минимум в три раза превышает убыток в случае достижения первоначального стоп-лосса

1. Цель роста достигнута
2. Медвежья активность (объем уменьшается при росте и увеличивается при реакции)
3. Предварительное предложение, кульминация покупок
4. Акция слабее рынка (то есть более отзывчива, чем рынок на реакции, и вялая на росте)
5. Пробит шаг вверх (т. е. пробита линия поддержки или линия восходящего тренда)
6. Более низкие максимумы
7. Более низкие минимумы
8. Формирование кроны (боковое движение)
9. Предполагаемый потенциал снижения прибыли как минимум в три раза превышает риск в случае срабатывания первоначального стоп-ордера

Завершу эту статью теми же мыслями которые были вначале, но которые передают основную суть метода Ричарда Д. Вайкоффа – его новаторская работа в начале двадцатого века была сосредоточена на осознании того, что тенденции цен на акции определяются в первую очередь институциональными и другими крупными операторами, которые манипулируют ценами на акции в свою пользу. Многие профессиональные трейдеры сегодня используют метод Вайкоффа, но его общий подход до сих пор не получил широкого распространения среди розничных трейдеров, хотя его образовательные усилия были направлены на то, чтобы научить публику «настоящим правилам игры». Тем не менее, его методология выбора акций и инвестирования выдержала испытание временем, во многом благодаря своей тщательной, систематизированной и логичной структуре для выявления высоковероятных и высокодоходных сделок. Дисциплина, используемая в этом подходе, позволяет инвестору принимать обоснованные торговые решения, не омраченные эмоциями. Используя метод Вайкоффа, можно инвестировать в акции, извлекая выгоду из намерений крупных кругов «умных денег», а не оказаться на неправильной стороне рынка. Достижение навыков анализа Вайкоффа требует значительной практики, но оно того стоит.